【券商聚焦】浙商证券首予先声药业(02096)“买入”评级 料差异化高成长的Biopharma被低估

浙商证券发研报指，该行认为先声药业(02096)是被低估的管线极具差异化的创新药公司。参考公司在神经、肿瘤、自免领域已获验证的创新药产品商业化能力，该行认为有望快速实现从Biotech向Biopharma跨越。据该行测算其2022-2026年扣除新冠药物，创新药板块销售收入CAGR有望达到23.77%，属于稀缺的创新药业务高增长公司，现价看52%-71%空间，首次覆盖并给予“买入”评级。

该行续指，不管是参考仿创型龙头（恒瑞医药(600276)等）、创新性Biotech（贝达药业(300558)），还是BD型Biotech龙头（再鼎医药等），公司PS都处于被低估状态。该行认为基于以上差异化、高成长及被验证的创新药商业化能力的分析，公司估值具有较大的提升空间。据测算按照2023年4月13日收盘市值计算2023年对应PS在3倍，贝达药业、信达生物、再鼎医药、恒瑞医药等可比公司平均估值都在12倍，估值提升空间大。